รายงาน State of the Network Q1/2025 จาก Coin Metrics เผยภาพรวมวงการขุด Bitcoin หลังผ่านการ Halving ปี 2024 รายได้ของนักขุดเริ่มกลับมาทรงตัว แม้ค่าธรรมเนียมธุรกรรมจะยังอยู่ในระดับต่ำกว่า 2% ของรายได้รวม แต่ด้วยราคาตลาดที่ฟื้นตัวและประสิทธิภาพการขุดที่ดีขึ้น ทำให้รายได้รวมในไตรมาส 4 ปี 2024 พุ่งขึ้นถึง 3.7 พันล้านดอลลาร์ หรือเพิ่มขึ้น 42% จากไตรมาสก่อนหน้า

แหล่งพลังงานสะอาดทั่วโลก กลายเป็นหมุดหมายใหม่ของเหมืองขุด

Coin Metrics ชี้ว่ากระแสการย้ายเหมืองไปยังพื้นที่ที่มีพลังงานสะอาดราคาถูกกำลังมาแรง โดยเฉพาะรัฐเท็กซัส รวมถึงแอฟริกา และ ลาตินอเมริกา นักขุดรายใหญ่เริ่มเน้นใช้เครื่องขุดรุ่นใหม่ที่กินไฟน้อยกว่าเดิม ช่วยลดต้นทุนและเพิ่มโอกาสทำกำไร

อีกเทรนด์ที่น่าสนใจคือบริษัทใหญ่เริ่มแตกไลน์ธุรกิจ เช่น Core Scientific ที่ใช้โครงสร้างพื้นฐานขนาด 200 MW เดิม มาต่อยอดเป็นศูนย์ข้อมูลสำหรับ AI ถือเป็นอีกช่องทางสร้างรายได้ระยะยาว

ซัพพลายเชนเครื่องขุดยังน่าจับตา เสี่ยงเจอผลกระทบสงครามการค้า

รายงานยังเตือนเรื่องความเสี่ยงด้านซัพพลายเชน เพราะตอนนี้เครื่องขุดจาก Bitmain อย่างซีรีส์ S19 มีส่วนแบ่งแรงขุดในเครือข่ายสูงถึง 59%-76% ซึ่งการพึ่งพาผู้ผลิตรายใหญ่เพียงรายเดียวแบบนี้ ทำให้เกิดช่องโหว่หากเกิดปัญหาทางการเมืองหรือเศรษฐกิจ

ตัวอย่างล่าสุดคือต้นปี 2025 เครื่องขุดล็อตใหญ่จากจีนถูกชะลอการส่งออกไปสหรัฐฯ เพราะเจอมาตรการขึ้นภาษี ทำให้เหมืองในอเมริกาบางแห่งได้รับผลกระทบเต็มๆ สะท้อนให้เห็นว่าประเด็นซัพพลายเชนยังเป็นเรื่องที่นักขุดต้องจับตา

บทบาท Bitcoin ในฐานะ Store of Value ชัดเจนขึ้น – L2 ช่วยเติมเต็มด้านการใช้งาน

Coin Metrics ยังมองว่าตอนนี้ Bitcoin ยิ่งตอกย้ำบทบาท “สินทรัพย์เก็บมูลค่า” (Store of Value) มากกว่าการใช้ทำธุรกรรมจริงจัง แต่ก็เริ่มเห็นความพยายามผลักดัน Layer 2 เข้ามาช่วย เช่น Lightning Network และ Stacks เพื่อดึงการใช้งานกลับมา

แม้จำนวน Channel ของ Lightning จะลดลงเหลือ 52,700 ช่องในไตรมาสแรก แต่ปริมาณสภาพคล่องกลับนิ่งอยู่ในช่วง 4,500-5,000 BTC แปลว่าเครือข่ายมีประสิทธิภาพดีขึ้น ไม่ได้ลดลงตามจำนวน Channel

เหมืองรายเล็กทยอยขาย รายใหญ่เริ่มบริหารคลังอย่างมืออาชีพ

ฝั่งนักขุด Coin Metrics พบว่า แรงขายจากเหมืองยังคงมีอย่างต่อเนื่อง โดยรายย่อยทยอยขายเก็บกำไรตามรอบ ส่วนรายใหญ่เริ่มปรับตัว บริหารคลัง Bitcoin (Treasury Management) อย่างมีระบบ รับมือความผันผวนของตลาดได้ดีขึ้น

Reference : Bitcoin News