ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ธนาคารกลางทั่วโลกได้ใช้เครื่องมือนโยบายการเงินที่ไม่เป็นทางการหลายอย่างเพื่อจัดการเสถียรภาพและการเติบโตทางเศรษฐกิจ เครื่องมือหนึ่งที่ใช้อย่างแพร่หลายคือ Quantitative Easing หรือ QE ซึ่งเกี่ยวข้องกับการซื้อสินทรัพย์ทางการเงินขนาดใหญ่เพื่อเพิ่มสภาพคล่องในระบบเศรษฐกิจ
อย่างไรก็ตาม เมื่อเศรษฐกิจเริ่มฟื้นตัวและอัตราเงินเฟ้อเพิ่มสูงขึ้น ธนาคารกลางมักจะเปลี่ยนแนวนโยบายไปใช้ Quantitative Tightening หรือ QT ซึ่งมีเป้าหมายในการลดสภาพคล่องที่เกินมาเพื่อควบคุมเงินเฟ้อและทำให้สภาพการเงินกลับมาเป็นปกติ
.
Quantitative Tightening หรือ QT คืออะไร?
QT คือเครื่องมือนโยบายการเงินที่ธนาคารกลางใช้เพื่อลดปริมาณเงินที่หมุนเวียนในระบบเศรษฐกิจ เครื่องมือนี้มักถูกนำมาใช้หลังจากใช้นโยบาย QE ไปแล้ว (ธนาคารกลางเพิ่มปริมาณเงินเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจเพื่อกระตุ้นการเติบโต)
ในช่วง QE ธนาคารกลางจะซื้อพันธบัตรรัฐบาลและสินทรัพย์ทางการเงินอื่น ๆ เพื่อเพิ่มปริมาณเงินและลดอัตราดอกเบี้ย ส่งเสริมการกู้ยืมและการลงทุน ในขณะที่ QT เป็นกระบวนการตรงข้ามที่มุ่งเน้นการลดปริมาณเงินเพื่อป้องกันไม่ให้เศรษฐกิจร้อนแรงเกินไปและควบคุมเงินเฟ้อ
.
เป้าหมายของ Quantitative Tightening
ควบคุมเงินเฟ้อ : โดยการลดปริมาณเงิน QT ช่วยทำให้เศรษฐกิจที่ร้อนแรงเกินไปเย็นลง และลดอัตราเงินเฟ้อกลับมาอยู่ในเกณฑ์ที่ควบคุมได้
ทำให้นโยบายการเงินกลับมาเป็นปกติ : หลังจากการใช้ QE เพิ่มปริมาณเงินอย่างหนัก การใช้ QT มีเป้าหมายที่จะทำให้สินทรัพย์ในงบดุลของธนาคารกลางกลับมาอยู่ในเกณฑ์ที่ปกติ
.
Quantitative Tightening ทำงานอย่างไร?
Quantitative Tightening คือวิธีที่ธนาคารกลางใช้เพื่อลดปริมาณเงินในระบบเศรษฐกิจ ซึ่งมีขั้นตอนและวิธีการที่ซับซ้อน และนี่คือวิธีการ QT แบบคร่าวๆ
1.หยุดการซื้อ
ขั้นตอนแรกของ QT คือการหยุดการซื้อหลักทรัพย์ใหม่ ในช่วงที่ทำ QE ธนาคารกลางจะซื้อพันธบัตรรัฐบาลและสินทรัพย์อื่น ๆ เพื่อเพิ่มปริมาณเงินเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจ แต่ในช่วง QT การซื้อเหล่านี้จะหยุดลง
2.ปล่อยให้หลักทรัพย์ครบกำหนด
ธนาคารกลางถือครองสินทรัพย์ทางการเงินที่มีวันครบกำหนด เมื่อหลักทรัพย์เหล่านี้ครบกำหนด ธนาคารกลางมีทางเลือกที่จะลงทุนใหม่ในหลักทรัพย์ใหม่ (เพื่อรักษางบดุลให้นิ่ง) หรือหยุดการลงทุนใหม่ (เพื่อเอาเงินออกจากระบบหมุนเวียน) ซึ่งในช่วง QT ธนาคารกลางจะเลือกไม่ลงทุนใหม่ แต่จะปล่อยให้หลักทรัพย์หลุดออกจากงบดุล ทำให้ปริมาณเงินลดลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป
3.ขายสินทรัพย์
ในบางกรณี ธนาคารกลางอาจขายหลักทรัพย์ออกจากพอร์ตเพื่อเร่งกระบวนการ QT การขายสินทรัพย์เหล่านี้ช่วยลดงบดุลของธนาคารกลางและปริมาณเงินในระบบเศรษฐกิจได้รวดเร็วขึ้น
4.ปรับอัตราดอกเบี้ยเงินสำรอง
ธนาคารกลางยังสามารถใช้อัตราดอกเบี้ยที่จ่ายให้กับเงินสำรองเป็นเครื่องมือในการ QT โดยการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยที่จ่ายให้กับเงินที่ธนาคารพาณิชย์ถืออยู่ที่ธนาคารกลาง ธนาคารพาณิชย์จะมีแนวโน้มที่จะเก็บเงินสำรองไว้มากกว่าปล่อยกู้ ทำให้ปริมาณเงินลดลงเช่นกัน
.
ผลกระทบของการ QT
1. อัตราดอกเบี้ย
การ QT มักจะนำไปสู่อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น เมื่อธนาคารกลางลดการถือครองหลักทรัพย์ ปริมาณเงินในระบบเศรษฐกิจจะลดลง ซึ่งทำให้ต้นทุนการกู้ยืมเพิ่มขึ้น อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นทำให้การกู้ยืมมีต้นทุนสูงขึ้นสำหรับผู้บริโภคและธุรกิจ อาจส่งผลให้การใช้จ่ายและการลงทุนลดลง
2.การเติบโตทางเศรษฐกิจที่ช้าลง
การ QT สามารถทำให้การเติบโตทางเศรษฐกิจช้าลง อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและปริมาณเงินที่ลดลงอาจนำไปสู่การใช้จ่ายของผู้บริโภคและการลงทุนของธุรกิจที่ลดลง ซึ่งอาจส่งผลให้การเติบโตทางเศรษฐกิจช้าลงในขณะที่เศรษฐกิจปรับตัวให้เข้ากับสภาพการเงินที่เข้มงวดขึ้น
3.ตลาดการเงิน
การ QT มีผลกระทบอย่างมากต่อตลาดการเงินโดยการลดการซื้อพันธบัตร ซึ่งทำให้ความต้องการลดลงและอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลและสินทรัพย์ที่มีรายได้คงที่อื่น ๆ เพิ่มขึ้น
อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นสามารถทำให้ราคาหุ้นลดลง เนื่องจากต้นทุนการกู้ยืมที่เพิ่มขึ้นสำหรับบริษัทอาจลดกำไรและการลงทุน นอกจากนี้ การเปลี่ยนจาก QE เป็น QT อาจสร้างความผันผวนในตลาดเมื่อผู้ลงทุนปรับตัวให้เข้ากับสภาพเศรษฐกิจใหม่
.
ผลกระทบที่เป็นไปได้ของ QT ต่อตลาดคริปโทเคอร์เรนซี
สภาพคล่องลดลง
QT ลดสภาพคล่องในระบบการเงิน เมื่อธนาคารกลางดึงเงินออกจากระบบเศรษฐกิจ สภาพคล่องที่มีให้สำหรับการลงทุนในสินทรัพย์ต่าง ๆ รวมถึงคริปโทเคอร์เรนซีจะลดลง สภาพคล่องที่ลดลงสามารถนำไปสู่ปริมาณการซื้อขายที่ต่ำลงและความผันผวนในตลาดคริปโทเคอร์เรนซีที่เพิ่มขึ้น ซึ่งมักจะเป็นการเคลื่อนไหวทางลบ
การเปลี่ยนแปลงการลงทุน
อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจาก QT สามารถทำให้สินทรัพย์ทางการเงินแบบดั้งเดิม เช่น พันธบัตร น่าสนใจมากขึ้นเมื่อเทียบกับสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงกว่า เช่น คริปโทเคอร์เรนซี นักลงทุนที่มองหาการลงทุนที่ปลอดภัยกว่าอาจย้ายเงินทุนออกจากคริปโทเคอร์เรนซีซึ่งสามารถทำให้ราคาของคริปโทเคอร์เรนซีลดลงได้
ความรู้สึกตลาด
ตลาดคริปโทเคอร์เรนซีมีการเคลื่อนไหวที่ได้รับอิทธิพลจากความรู้สึกของตลาด (market sentiment) QT สามารถทำให้นักลงทุนลงทุนน้อยลง เนื่องจากนักลงทุนมีความระมัดระวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและสภาพการเงินที่เข้มงวดขึ้น การเปลี่ยนแปลงความรู้สึกนี้สามารถนำไปสู่ความผันผวนและแรงกดดันด้านราคาลงในตลาดคริปโทเคอร์เรนซี
Reference : Binance Academy
